Uma corretora feita das próprias fichas
Bankman-Fried abriu a FTX em 2019 e lançou nela o token FTT. Quem tinha FTT ganhava desconto nas taxas, e a corretora prometia recomprar e queimar parte dos tokens com o próprio lucro. A maior parte do FTT pertencia ao próprio Bankman-Fried, à FTX e à sua empresa de trading, a Alameda Research. No mercado circulava uma fatia fina, cujo preço era fácil de sustentar, e depois esse preço era multiplicado por todo o resto, o que dava bilhões. No livro eu comparo isso às fichas de um cassino que ele mesmo imprime (capítulo “A caixa”).
Em abril de 2022, num podcast da Bloomberg, Bankman-Fried explicou o yield farming a Matt Levine com uma caixa que não faz nada e cujo token sobe só porque há muito dinheiro dentro dela. Levine respondeu que aquilo soava como “estou no ramo das pirâmides” (mesmo capítulo). Dá para ver como essa caixa funciona no experimento “Monte a caixa”.
Uma semana em novembro de 2022
Em 2 de novembro o jornalista Ian Allison publicou no CoinDesk o balanço da Alameda. De 14,5 bilhões de dólares em ativos, o maior item era FTT no valor de 3,66 bilhões, e mais de 2 bilhões eram FTT dados em garantia (mesmo capítulo). Em 6 de novembro Changpeng Zhao, chefe da Binance, escreveu que a Binance estava vendendo todos os seus FTT. Em três dias os clientes da FTX sacaram cerca de 6 bilhões de dólares, quando num dia comum sacavam dezenas de milhões. Em 8 de novembro a corretora suspendeu os saques, e em 11 de novembro a FTX e cerca de 130 empresas ligadas pediram falência (mesmo capítulo).
Naquele verão Bankman-Fried tinha parecido o salvador do setor, emprestando às empresas atingidas pela queda da Terra. A credora BlockFi se salvou graças a uma linha de crédito da FTX e, depois que a FTX caiu, também pediu falência, deixando mais de cem mil credores (capítulo “Não discuto com pobres”).
Para onde foi o dinheiro dos clientes
A falência ficou com John Ray III, que vinte anos antes tinha cuidado do que sobrou da Enron. Em uma semana ele escreveu ao tribunal que nunca, em toda a carreira, tinha visto uma falha tão completa de controles corporativos: sem lista de funcionários, sem contabilidade decente, despesas aprovadas com emojis no chat (mesmo capítulo). No julgamento, o cofundador da FTX Gary Wang contou que, no código da corretora, a conta da Alameda tinha uma flag especial que a deixava ficar negativa, com uma linha de crédito de 65 bilhões de dólares. Havia de quem tomar emprestado, porque na corretora estava o dinheiro de todos os outros clientes (mesmo capítulo).
Em 2 de novembro de 2023 o júri considerou Bankman-Fried culpado nas sete acusações, e em março de 2024 ele foi condenado a 25 anos. O tribunal concluiu que os clientes perderam 8 bilhões de dólares (mesmo capítulo).
Por que 119% foi menos do que parece
A equipe de Ray vendeu o que restava do império, e deu para pagar aos clientes 119 por cento dos créditos. Só que os créditos foram calculados em dólares pelos preços de novembro de 2022, quando o bitcoin valia cerca de 16 mil. Um cliente com um bitcoin na FTX recebeu uns 20 mil dólares, embora na época dos pagamentos o bitcoin valesse mais de 80 mil (mesmo capítulo). Parte do dinheiro veio da participação na Anthropic, onde a Alameda tinha posto 500 milhões em 2021: em 2024 ela foi vendida por cerca de 1,3 bilhão (mesmo capítulo). Os clientes de uma corretora cripto foram pagos em parte pela aposta menos cripto do seu fundador.
