Двадцать процентов в Anchor
В 2021 году банки платили по депозитам меньше процента годовых. Anchor, сберегательная программа на блокчейне Terra, платила двадцать. Туда клали стейблкоин UST, цифровой доллар, который всегда стоил доллар, и через год забирали на пятую часть больше. Весной 2022 года в Anchor лежало больше десяти миллиардов долларов, и большую часть всех выпущенных UST купили ради этих двадцати процентов (глава «Я не спорю с бедными»). Платила Anchor из запасов, которые время от времени пополняла компания-создатель, Terraform Labs.
Как UST держался у доллара
Tether утверждает, что за каждым её токеном лежит доллар в резерве (глава «Доллар, которого никто не видел»). UST резерва и не обещал. Его курс держала вторая монета сети, LUNA, и алгоритм, который в любой момент позволял сжечь один UST и получить LUNA на доллар, и наоборот. Если UST стоил чуть меньше доллара, его выгодно было скупать и менять на LUNA, если чуть больше, выгодно было печатать новый. Математически всё сходилось, пока LUNA кто-то хотел покупать. Её покупали, потому что рос UST, а UST рос, потому что Anchor платил двадцать процентов (там же).
Первый раз механизм сломался в мае 2021 года, за год до краха. UST опустился ниже доллара и через несколько дней вернулся, а Terraform рассказывала, что алгоритм вылечил себя сам. По версии американской Комиссии по ценным бумагам, курс вернула фирма Tai Mo Shan, дочерняя компания чикагской Jump Trading: она тихо скупила UST больше чем на двадцать миллионов долларов и получила за это возможность дёшево купить LUNA. В декабре 2024 года Tai Mo Shan, не признавая и не отрицая обвинений, заплатила сто двадцать три миллиона долларов (там же).
Неделя в мае 2022 года
Седьмого мая 2022 года из Anchor за несколько часов вывели и продали несколько сотен миллионов UST. Курс отклонился от доллара, и сработал тот самый механизм. Держатели сжигали UST, получали LUNA и тут же её продавали, LUNA дешевела, и чтобы выкупить каждый следующий UST, алгоритму приходилось печатать всё больше LUNA. За неделю её стало не триста с чем-то миллионов, а шесть с половиной триллионов штук, а цена упала с восьмидесяти долларов до долей цента (там же). Набег вкладчиков на банк длится днями, пока люди стоят в очереди у дверей. Здесь очередь стояла внутри программы, и программа обслуживала её со скоростью блока.
Запасной фонд Luna Foundation Guard весной скупил около восьмидесяти тысяч биткоинов, примерно на три миллиарда долларов, чтобы защищать привязку. За несколько дней он продал почти всё на падающем рынке и уронил заодно сам биткоин. Как спираль раскручивается, когда бегущих становится много, можно проверить в опыте «Спираль LUNA».
Кого крах потянул за собой и чем всё кончилось
Деньги, которые исчезли в Terra, по цепочке одалживали друг другу фонды и кредиторы. Хедж-фонд Three Arrows Capital вложил в LUNA около двухсот миллионов долларов, в июне не смог внести дополнительный залог и ушёл в ликвидацию, оставшись должен около трёх с половиной миллиардов. Приложение Voyager одолжило ему шестьсот пятьдесят миллионов из денег своих клиентов и в июле заморозило вывод. Celsius двенадцатого июня остановил все выводы, и на счетах остались запертыми четыре миллиарда семьсот миллионов долларов клиентов (там же). Каждый в этой цепочке считал, что деньги лежат у следующего.
До Квона, основателя Terraform, задержали в марте 2023 года в Черногории с поддельным паспортом Коста-Рики. В последний день 2024 года его доставили в Нью-Йорк, в августе 2025-го он признал себя виновным, а одиннадцатого декабря судья назвал случившееся эпическим мошенничеством и дал ему пятнадцать лет, больше, чем просило обвинение (там же). Ещё в апреле 2024 года присяжные по гражданскому иску Комиссии по ценным бумагам признали Квона и Terraform ответственными за мошенничество, и компания согласилась заплатить четыре миллиарда четыреста семьдесят миллионов долларов, которых у неё уже не было.
